Мое меню
- Главная
- Анализ систем управления
- Анализ использования трудовых ресурсов
- Анализ внешней среды
- Школа человеческих отношений
- Этика менеджмента
- Управление фирмой в условиях рынка
График взаимосвязи ставки дисконтирования и риска
II
. Практическая часть
Вопрос 1
Компания должна выбрать одну из двух машин, которые выполняют одни и те же операции, но имеют различный срок службы. Затраты на приобретение и эксплуатацию машин следующие:
|
Год |
Машина А |
Машина Б |
|
0 |
40 000 |
50 000 |
|
1 |
10 000 |
8 000 |
|
2 |
10 000 |
8 000 |
|
3 |
10 000 + замена |
8 000 |
|
4 |
8 000 + замена |
Затраты приводятся в реальном выражении.
Предположим, что вы финансовый менеджер компании. Если вы приобрели ту или другую машину, затем отдали ее в аренду управляющему производством на весь срок службы машины, какую арендную плату вы можете назначить? Допустим, что ставка дисконта равна 6% и налоги не принимаются во внимание.
Какую машину следует купить компании?
Обычная арендная плата, рассмотренная в вопросе 1, устанавливается на основе расчета и интерпретации равномерных годовых затрат. Предположим вы действительно купили одну из машин и отдали ее в аренду управляющему производством. Какую ежегодную арендную плату вы можете устанавливать на будущее, если темп инфляции составляет 8% в год? (Замечание: арендная плата представляет собой реальные потоки денежных средств. Необходимо скорректировать величину арендной платы с учетом прогноза инфляции).
Решение:
Рассчитаем величину NPV для каждого из проектов:
или 
,
Необходимо, чтобы NPV была больше 0, следовательно нужно, чтобы:
,
для проекта А:
Т.о. дисконтированная величина арендной платы для машины А должна быть больше, чем 66730,12 руб. за 3 года или 22243,37 руб. в год.
Для проекта Б:
+ 6716,95 + 6336,75 = 77720,84
Т.о. дисконтированная величина арендной платы для машины Б должна быть больше, чем 77720,84 руб. за 4 года или 19430,21 руб. в год.
Расчет NPV для проектов можно выполнить в ППП Exсel с помощью финансовой функции НПЗ(), которая позволяет определить современную стоимость потока; и из которой затем следует вычесть величину первоначальных затрат. (см. Приложение 1)
Очевидно, что компании следует купить ту машину, затраты на приобретение и эксплуатацию которой будут наименьшими.
Данные проекты несопоставимы по времени. Устраним временную несопоставимость проектов путем повтора реализации более короткого из них. Наименьшее общее кратное равно 12. Соответственно получим проекты А’ и Б’: